Inflacja jest czasami nazywana „ukrytym podatkiem”. Jednym ze sposobów na zrównoważenie tego są dywidendy z akcji – najlepiej dywidendy, które w nadchodzących latach mogą rosnąć w tempie wyższym niż inflacja.
Jednak akcje spółek telekomunikacyjnych są zadłużone i charakteryzują się niskim wzrostem. W dzisiejszych czasach sektor półprzewodników jest jednym z obszarów technologii, który może zapewnić zarówno wysokie dywidendy, jak i wzrost. Chociaż wiadomo, że sektor ten jest cykliczny, inwestorzy, którzy kupowali i posiadali akcje półprzewodników w ciągu ostatniej dekady, radzili sobie całkiem dobrze.
Ostatnie szaleństwo na giełdzie uderzyło w wiele akcji chipów; jednak w dłuższej perspektywie popyt na ich produkty będzie rósł. Przy wysokich stopach zwrotu i niskich wycenach, te trzy gry o zyski wyglądają dziś szczególnie atrakcyjnie.
- Broadcom
Producent chipów Broadcom (NASDAQ: AVGO) jest nie tylko zdywersyfikowany pod względem rodzajów produkowanych chipów, ale także dywersyfikuje się w kierunku oprogramowania, które ma bardziej spójne przychody i przepływy pieniężne. W rzeczywistości firma Broadcom ogłosiła właśnie przejęcie ogromnej kwoty 61 miliardów dolarów w gotówce i akcjach giganta oprogramowania VMware (NYSE: VMW) , specjalisty w dziedzinie wirtualizacji sieci i przetwarzania w wielu chmurach. Nowe przejęcie w rzeczywistości przyniesie firmie Broadcom prawie 50% przychodów pro forma, więc jeśli transakcja dojdzie do skutku, Broadcom nie będzie już mógł być uważany za czysto półprzewodnikowy magazyn.
Na szczęście obecna działalność firmy Broadcom w zakresie półprzewodników charakteryzuje się bardzo wysokimi marżami i generowaniem gotówki. W ostatnim kwartale przychody wzrosły o 23%, przy 29% wzroście portfela półprzewodników i 5% wzroście portfela oprogramowania, podczas gdy wolne przepływy pieniężne wzrosły o 20,8% do 4,16 mld USD. Te wolne przepływy pieniężne wystarczyły, aby ponad dwukrotnie pokryć sporą dywidendę firmy w wysokości 3,4%.
Niektórzy mogą się martwić, że Broadcom podejmie tak duże przejęcie. Jednak dzięki przejęciom firma wbudowała się w swój obecny, wysoce rentowny stan. Dyrektor generalny Hock Tan ma mentalność private equity, pozyskując liderów kategorii, a następnie obniżając koszty, gdy Broadcom składa każdą firmę w swoją strukturę korporacyjną na większą skalę. Chipy firmy Broadcom mają obecnie szerokie zastosowanie, w tym sieci w centrach danych, kontrolery pamięci masowej dla przedsiębiorstw oraz aplikacje samochodowe i przemysłowe, które wykazują obecnie siłę nawet w trudniejszej gospodarce.
Handlując przy zaledwie 12,5-krotności szacunkowych zysków w przód, a jednocześnie dalej dywersyfikując swój portfel w oprogramowanie, Broadcom wygląda na defensywną grę o wysokim zysku, aby przetrwać trudny rok.
- Instrumenty teksańskie
Kolejną defensywną spółką żetonową o wysokim zysku na poziomie 3% jest Texas Instruments (NASDAQ: TXN) . Texas Instruments, największy gracz w dziedzinie chipów analogowych i wbudowanych, przetrwał i rozwijał się od 1930 roku dzięki laserowemu skupieniu się na alokacji kapitału i wolnym przepływie środków pieniężnych na akcję. Ta nieustająca koncentracja sprawia, że TI cieszy się ogromnymi marżami operacyjnymi, które przekraczają dziś 50% przychodów, co pozwala jej inwestować w ekspansję, a jednocześnie nagradza akcjonariuszy dywidendami i wykupem akcji.
Podczas gdy sprzedaż elektroniki użytkowej zdecydowanie spadnie w najbliższej przyszłości, Texas Instruments pozycjonuje się w najszybciej rozwijających się częściach rynku chipów: samochodowych i przemysłowych. W rzeczywistości niektóre z obecnych problemów z brakiem żetonów można prawdopodobnie przypisać Texas Instruments. Jednak popyt przewyższający podaż jest problemem, który wielu chciałoby mieć w tej chwili, a Texas Instruments ma nowy zakład produkcyjny, który zostanie uruchomiony w drugiej połowie 2022 roku, a kolejny w pierwszej połowie 2023 roku. 14% tempo wzrostu.
Chociaż zarząd spodziewa się, że ostatni kwartał będzie spadał sekwencyjnie, wynika to głównie z pandemii blokady w Chinach. Wraz ze wzrostem nowych mocy produkcyjnych w ciągu następnego roku, wzrost powinien powrócić. Texas Instruments podniosło dywidendę o 25% w ujęciu rocznym od 2004 r. – w tym o 13% pod koniec ubiegłego roku – więc spodziewałbym się kolejnego dwucyfrowego wzrostu pod koniec 2022 r., pomimo utrzymujących się obaw makroekonomicznych.
- Technologia Seagate
Jako producent dysków twardych firma Seagate nie zdobędzie żadnych punktów za emocje. Ale to, co jest ekscytujące, to 3,8% rentowności i stosunek ceny do zysku (P/E) wynoszący zaledwie 9,3. Chociaż technologia dysków twardych wyraźnie traci część udziału w rynku na rzecz nowszej technologii pamięci masowej NAND flash, nadal jest to najtańszy format nieulotnej pamięci masowej. Jest to szczególnie widoczne w centrach danych w chmurze, gdzie gracze w infrastrukturę chmurową kupują ogromne ilości dysków twardych, aby przechowywać coraz większe ilości danych. W przypadku firmy Seagate liczba eksabajtów o „pojemności masowej” wzrosła o 20% w ostatnim kwartale, a dyski o „pojemności masowej” stanowią obecnie 73% przychodów firmy Seagate.
Chociaż przychody firmy Seagate mogą nie rosnąć tak szybko, jak w przypadku niektórych innych firm zajmujących się chipami, w ostatnich latach były one niezwykle spójne i rentowne, co pozwoliło firmie wypłacać stałe dywidendy i odkupywać duże ilości akcji. Jest tak prawdopodobnie dlatego, że Seagate działa w prawdziwym oligopolu w produkcji dysków twardych, z zaledwie dwoma innymi dużymi graczami zaopatrującymi cały świat. Nawet podczas brutalnego spowolnienia w 2019 r. przychody Seagate spadły o mniej niż 7%, a dochód operacyjny spadł tylko o 9%, zanim wznowił wzrost.
Najniższy wskaźnik P/E firmy Seagate wskazuje na znacznie gorszy spadek wartości firmy. Jeśli jednak uważasz, że chmura będzie rosła w dłuższej perspektywie, że coraz więcej danych będzie musiało być przechowywanych i analizowanych, a dyski twarde będą miały swoje miejsce w segmencie pamięci masowej, Seagate wygląda na mądrą grę na dywidendę w niepewnych czasach.
